กรรณ์ หทัยศรัทธา

หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุน และ นักเศรษฐศาสตร์

สายงานวิจัย (ลูกค้ารายย่อย)  

บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย)

(END) NVIDIA?! … No, we are not done yet.

ทุกสายตาจ้องมองไปที่จุดเดียว เป้าหมายเดียว หุ้นตัวเดียว ...

ไม่ว่าคุณจะลงทุน S&P500 ค้าทองคำ หรือ เทรดบิตคอยน์ ...

นั่นคือ งบกำไร FY3Q26 ของ NVIDIA (NVDA) ซึ่งใช่ครับ ... งบ NVIDIA ดีกว่านักวิเคราะห์หรือตลาดคาดการณ์อีกแล้ว รายละเอียดเป็นอย่างไร ไปตามในบทความนี้กันครับ

ประการแรก: รายได้และกำไรมาหมด

รายได้รวมของ NVIDIA แตะ 57,006 ล้านดอลลาร์ ทำสถิติสูงสุดใหม่ เติบโต 62% yoy และ 22% qoq แม้ฐานเดิมจะสูงอยู่แล้ว

นี่คือจุดที่ตลาดมองว่า “ดีกว่าคาด” เพราะ ตลาดประเมินรายได้ไว้เพียง 55,000 ล้านดอลลาร์

โดย กลุ่มที่ตลาดสนใจ คือ กลุ่มธุรกิจ Data Center ซึ่งคิดเป็น 90% ของรายได้รวมทั้งหมดของ NVIDIA เติบโตโดดเด่นที่สุดด้วยยอดขาย 51,215 ล้านดอลลาร์ +66% yoy ถือเป็นตัวเลขที่แข็งแกร่งและดีกว่าคาด

กำไรสุทธิก็แรงไม่แพ้กัน ทำได้ 31,910 ล้านดอลลาร์

ประการที่สอง: ยาหวานจาก CEO

Jensen Huang CEO กล่าวย้ำอีกว่า

“GPU ตระกูล Blackwell ขายดีจนของหมด และ ดีมานด์ฝั่งคลาวด์ยังคงเร่งขึ้นต่อเนื่อง”

จุดนี้ตอกย้ำและสะท้อนวัฏจักรการเติบโตของ AI ว่ายังอยู่ในเฟสขยายตัวอย่างรวดเร็ว และ NVIDIA ยังคงเป็นผู้เล่นที่ครอง Supply ที่สำคัญที่สุดของโลก

ประการที่สาม: ยุคทองของ AI ... หาใช่ฟองสบู่

ต้องยอมรับจริงๆว่า ปัจจุบัน Hyperscale cloud (AWS, Azure, Google Cloud) ยังคงแห่ลงทุนใน AI และ ความต้องการฝึกโมเดล (Training) และรันโมเดล (Inference) ยังคงเพิ่มขึ้นทุกไตรมาส

ตัวอย่างง่ายๆ ก็คือ ฝึกให้ ChatGPT ฉลาดขึ้นนั้นแหละ รวมถึง การไปสู่จุดที่สูงขึ้น หรือ กลายเป็น AGI หรือ Artificial “Generative” Intelligence

ในมุมมองของผมและตลาด ... Ecosystem ของ NVIDIA แน่นที่สุด ทำให้ลูกค้ายังย้ายไปค่ายอื่นยาก

จาก GPU ตระกูล Hopper → Blackwell ... NVIDIA จึงกลายเป็น “มาตรฐานกลาง” หรือ “The Standard” ของอุตสาหกรรมทั้งในด้านฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์

พูดง่ายๆ ใครจะลงทุน AI จะขาด NVIDIA ไม่ได้เลย

ดังนั้น กองแช่งหุ้นสหรัฐฯ หรือ 7 นางฟ้าหุ้นเทคโนโลยีที่บอกกันว่าแพงแล้ว แพงอยู่ แพงต่อ และ รอให้ฟองสบู่แตก ... ต้องคิดให้ดี

เพราะ ฟองสบู่ ในมุมมองของผม ประกอบจากสองส่วน

• หนึ่ง คือ ราคาที่ลอยขึ้นมา

• สอง คือ การลอยขึ้นมานั้นไม่ได้มีอะไรมารองรับ

แต่พออ่านงบ NVIDIA ที่แข็งแกร่งมากๆ ขนาดนี้ ... ประการที่สอง ผมขอตัดทิ้ง เพราะ “ราคาที่แพง” “มีกำไรรองรับ”

องค์ประกอบของฟองสบู่ตอนนี้จึงยังไม่ครบ

*การแสดงความเห็นให้คำแนะนำดังกล่าว ข้าพเจ้าขอเรียนว่า เป็นการกระทำในนามส่วนตัวของข้าพเจ้า เท่านั้น บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด มิได้มีส่วนเกี่ยวข้อง ใดๆ ทั้งสิ้น