เยี่ยมชมกิจการMMVN ในเวียดนำม์ บอร์ดอนุมัติการเข้าซื้อ กิจการMMVN ซึ่งเป็นผู้ค้า ส่งเพียงรายเดียวในเวียดนาม (คล้าย MAKRO ในไทย) เพื่อเข้าถึงการเติบโตของการบริโภคที่ขยายตัวรวดเร็ว ในตลาดที่มีอัตราการเติบโตของ GDP สูงที่สุดแห่งหนึ่งในภูมิภาค
เครือข่ายร้านค้าของ MMVN - มีแผนขยายจากปัจจุบัน 30 เป็น 57 สาขาภายในปี 2030 เพื่อรองรับการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนการค้าปลีกสมัยใหม่ (modern trade) ในเวียดนามรอการอนุมัติจากทปี่ ระชุมผู้ถือหุ้น การเข้าซื้อ กิจการMMVN วันที่ 13 ก.พ.2026

มูลค่าดีล 22.5 พันล้านบาทอาจดแพงในระยะส้น (P/E ปี 25F ที่ 35.7 เท่า) แต่จะลดเป็น 28.6 เท่าในปี 26F โดย IFA คาดว่า MMVN จะมีกำไรสุทธิโต 25% ในปี 26F บริษัทคาดว่าจะมีผลประโยชน์ด้าน synergiesที่ 370-500 ล้านบาทใน 3 ปีข้างหน้า
หาก MMVN มีกำไรสุทธิโต +10% ในปี 26F คาดว่าจะให้ส่วนแบ่งกำไรเข้ามาเพียงพอสำหรับต้นทุนการเงินที่สูงขึ้น
405 ล้านบาท และยังทำให้กำไรสุทธิเพิ่มราว 4.2% และถ้ากำไรสุทธิ MMVN โต +10% ในปี 27F ก็จะสร้างกำไรสุทธิเพิ่มให้BJC เท่ากับ 6% และหากบริษัทขายที่ดินมูลค่าราว 7 พันล้านบาทได้สำเร็จ ก็จะทำให้กำไรสุทธิปี 26F-27F เพิ่มอีก 2.1 % และ2.9%

ปรับคำแนะนำเป็นซื้อ (เดิมถือ) โดยคงราคาพื้นฐาน 17.00 บาท อิงการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF ทั้งนี้มองว่า
การเข้าซื้อ MMVN จะช่วยหนุนการเติบโตในระยะยาว

นักวิเคราะห์ &กลยทธุ์ : นนท์กำ เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com