Key Highlights:
• อัตราเงินเฟ้อทั่วไป เดือน ต.ค. 68 อยู่ที่ -0.76% ทรงตัวใกล้เคียงเดือนก่อน ซึ่งอยู่ที่ -0.72% ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 จากการลดลงของระดับราคาสินค้าในหมวดอาหารสด โดยเฉพาะผักและผลไม้สด รวมถึงราคาพลังงานที่ต่ำกว่าปีก่อน ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.61% ต่ำกว่าเดือนก่อนซึ่งอยู่ที่ 0.65%

• Krungthai COMPASS คาดเงินเฟ้อของไทยยังขาดโมเมนตัมต่อไปในระยะข้างหน้า โดยปัจจัยด้านอุปทาน การไหลบ่าของสินค้านำเข้าซึ่งราคามีทิศทางลดต่ำลง รวมถึงมาตรการบรรเทาภาระค่าใช้จ่ายของภาครัฐ โดยเฉพาะค่าพลังงาน ต่างเป็นปัจจัยที่จะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงอยู่ในระดับต่ำ

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ต.ค. 68 อยู่ที่ -0.76% จากระดับราคาพลังงานและสินค้าหมวดอาหารสด ที่ปรับตัวลงเป็นสำคัญ

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ต.ค. อยู่ที่ -0.76% จากระยะเดียวกันปีก่อน ทรงตัวจากเดือนก่อนที่ -0.72% โดยถือเป็นการติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 และติดลบมากกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ ซึ่งมองไว้ที่ 0.70% ปัจจัยหลักยังคงมาจากระดับราคาสินค้าในหมวดอาหารสดและพลังงาน โดยเฉพาะกลุ่มผักสดและผลไม้สดที่ปรับลดลง 7.20% และ 7.17% ตามลำดับ จากปริมาณผลผลิตในตลาดที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาพลังงานปรับตัวลง 5.40% ตามทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก หลังจากกลุ่ม OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิตตั้งแต่เดือน เม.ย. 68

สำหรับระดับราคาหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ รวมถึงหมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่มลดลง 0.17% และ 1.10% ตามลำดับ กลุ่มที่ระดับราคาปรับลดลง เช่น กลุ่มผักสดและผลไม้สด และหมวดเคหสถาน เป็นต้น ในขณะที่กลุ่มที่ระดับราคาสินค้าปรับเพิ่มขึ้น เช่น หมวดอาหารสำเร็จรูป ข้าว แป้ง และผลิตภัณฑ์จากแป้ง เป็นต้น

เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปเดือน ต.ค. ลดลง 0.11% จากเดือน ก.ย. โดยปรับลดลงทั้งสินค้าหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ (ลดลง 0.14%) และหมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม (ลดลง 0.05%) ทั้งนี้ หมวดที่ระดับราคาปรับลง ได้แก่ กลุ่มเนื้อสัตว์ เป็ด ไก่ และสัตว์น้้า (ลดลง 1.83%) จากการลดลงของราคาเนื้อสุกร ไก่สด หมวดพาหนะ การขนส่ง และการสื่อสาร (ลดลง 0.61%) จากการลดลงของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ส่วนหมวดที่ระดับราคาปรับเพิ่มขึ้น ได้แก่ กลุ่มข้าวแป้ง และผลิตภัณฑ์จากแป้ง (สูงขึ้น 0.64%) จากราคาข้าวสารและแป้งทอดกรอบที่สูงขึ้น และหมวดการตรวจรักษาและบริการส่วนบุคคล (สูงขึ้น 0.33%) ตามราคาสบู่ถูตัวและแชมพู เป็นต้น ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อยู่ที่ 0.61% ลดลงจากเดือนก่อนที่ 0.65% หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน พบว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.04%

Implication:
• Krungthai COMPASS มองเงินเฟ้อไทยอยู่ในระดับต่ำ ตามราคาพลังงานและอาหารสด อีกทั้งยังขาดแรงส่งจากอุปสงค์ภายในประเทศ แม้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือน ต.ค. จะเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา แต่ในตะกร้าเงินเฟ้อพื้นฐาน ยังมีสินค้าที่อัตราเงินเฟ้อติดลบ คิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 45.5% สะท้อนว่าอุปสงค์ในประเทศยังอ่อนแอ 

• ในระยะถัดไป Krungthai COMPASS คาดเงินเฟ้อไทยมีโมเมนตัมที่อ่อนแรง จากปัจจัยด้านอุปทานที่ส่งผลให้ราคาหมวดพลังงาน และอาหารสดปรับตัวลดลง และการไหลบ่าของสินค้านำเข้าราคาถูก ขณะที่มาตรการบรรเทาค่าครองชีพของรัฐมีส่วนทำให้อัตราเงินเฟ้อต่ำ โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะถูกกดดันจากปัจจัยราคาพลังงานและอาหารสดจนสิ้นปี 2568 เนื่องจาก OPEC+ มีแผนเพิ่มกำลังการผลิตใน 2 เดือนสุดท้ายของปี ขณะที่ราคาพืชผลเกษตรในไทยยังมีแนวโน้มปรับตัวลงจากฐานที่สูงในปีก่อน และปริมาณผลผลิตที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อไทยยังได้รับอิทธิพลจากราคาสินค้านำเข้าที่ลดลงต่อเนื่อง โดยส่วนหนึ่งเป็นผลจากการแข็งค่าของเงินบาท อีกส่วนมาจากการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคราคาถูกจากจีนจีน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 42.3% ของมูลค่าการนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคทั้งหมดใน 9 เดือนแรกของปี 2568 และเพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ยในช่วงเดียวกันย้อนหลัง 5 ปีก่อนเกิดโควิด-19 ซึ่งอยู่ที่ 35.3% การนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคจากจีนยังกดดันให้ผู้ประกอบการไทยปรับลดราคาเพื่อแข่งขันอีกด้วย สำหรับมาตรการบรรเทาค่าครองชีพของรัฐ ผ่านการลดภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปีจะมีส่วนทำให้อัตราเฟ้อเงินเฟ้อไทยอยู่ในระดับต่ำต่อไปในระยะข้างหน้า

• Krungthai COMPASS คาดว่าปัจจัยด้านอุปทานและเงินบาทที่แข็งค่า ตลอดจนภาวะ อุปสงค์ที่ขาดแรงขับเคลื่อนจะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในปี 68 อยู่ที่ 0.1%

ก้องภพ วงศ์แก้ว
กฤตตฤณ เหล่าฤทธิ์
Krungthai Compass