รายงานพื้นฐานวันนี้ : Beverage Sector
.
แนวโน้มตลาดน้ำตาล ส่งสัญญาณต่อกลุ่มเครื่องดื่มอย่างไร?
.   แนวโน้มราคาน้ำตาลโลกปี 2026 ยังทรงตัวถึงอ่อนตัว จากอุปทานที่เพียงพอต่อความต้องการ โดย USDA คาดการผลิตน้ำตาลโลกปี 2025/26 เพิ่มขึ้น 8.3 ล้านตัน เป็น 189.3 ล้านตัน พร้อมการส่งออกที่สูงจากประเทศหลัก ด้วยราคาที่ไม่กระโดด ช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านต้นทุนของกลุ่มเครื่องดื่ม
.   สำหรับไทย แม้ผลผลิตอ้อยปี 2026 มี downside risk จากโรคพืชและปัญหาการเก็บเกี่ยว อาจต่ำกว่าคาดเหลือราว 95 ล้านตัน (จาก 100 ล้านตัน) แต่ยังเพิ่มขึ้น YoY และที่สำคัญ ราคาน้ำตาลในประเทศยังอยู่ภายใต้การกำกับดูแล ทำให้โอกาสปรับขึ้นราคาจำกัดในบริบทค่าครองชีพและการบริโภคที่ยังเปราะบาง
.   แม้ราคาน้ำตาลปรับขึ้น ผลกระทบต่อกำไรกลุ่มเครื่องดื่มยังต่ำ เนื่องจากต้นทุนน้ำตาลคิดเป็นเพียง ~6% ของ COGS ขณะที่ความเสี่ยง El Niño (ที่อาจรุนแรงขึ้นใน 2H26) มีแนวโน้มกระทบฤดูเพาะปลูกถัดไปมากกว่าปี 2026
Investment action: ปี 2026 เป็นปีที่กลุ่มเครื่องดื่มได้ประโยชน์จากต้นทุนที่ไม่กดดันและ catalyst ด้านปริมาณขายจากฤดูร้อน อีเวนต์ใหญ่ และ sentiment ทางการเมือง
.   เราแนะนำซื้อ CBG (และเป็น Top pick) จาก momentum ที่ดี และกำไรที่เป็นไปได้ รองลงมา OSP จากการปรับปรุงต้นทุนและสินค้าใหม่ ขณะที่ ICHI ได้ประโยชน์เชิงกลยุทธ์จากอุปสงค์ตามฤดูกาล