ข่าวหุ้นไทย12 พ.ย. 2568 10:13 น.บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : MASTER แนะนำ“ซื้อ” คงราคาเป้าหมายที่ 11 บาทบล.ดาโอ (ประเทศไทย) : MASTER แนะนำ“ซื้อ” คงราคาเป้าหมายที่ 11 บาทstar_borderefinAI ( + ) MASTER (ปรับขึ้นเป็น ซื้อ/เป้า 11.00 บาท) กำไร 3Q25 จุดต่ำสุดของปี, คาดกำไรฟื้นตัว 4Q25Eเรามีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อยต่อ outlook ของ MASTER ดังนี้ 1) MASTER รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 43 ลบ. (-58% YoY, -18% QoQ) ใกล้เคียงคาด และเป็นจุดต่ำสุดของปี กำไรชะลอตัวจากรายได้ลดลง -15% YoY, -10% QoQ ตามเคสศัลยกรรมในประเทศชะลอและลูกค้ากัมพูชายกเลิกการใช้บริการ ขณะที่ GPM ลดลง จากต้นทุนแพทย์และเวชภัณฑ์สูงขึ้น และ SG&A เพิ่มเป็น 40.9% จากการปรับรูปแบบโฆษณาตามเกณฑ์แพทยสภา อย่างไรก็ตาม เรามองว่ากำไร 3Q25 เป็นจุดต่ำสุดของปี 2) คาดกำไร 4Q25E ฟื้นตัว QoQ จาก high season รายได้ขยายตัวทั้งลูกค้าไทยและต่างชาติ และมีผู้ใช้บริการบางส่วนเลื่อนขอรับบริการมาจาก 3Q25, GPM ขยายตัว จาก utilization rate ที่ดีขึ้น กำไร 9M25 มีสัดส่วน 68% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 225 ล้านบาท (-57% YoY) และปี 2026E ที่ 294 ล้านบาท (+31% YoY) ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” (เดิม “ถือ”) และคงราคาเป้าหมายที่ 11.00 บาท อิง 2026E PER 11.2x โดยราคาหุ้นที่ปรับลง -37% ใน 3 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนปัจจัยลบจากกำไร 3Q25 และแนวโน้มปี 2025E ไปมากแล้ว ปัจจุบัน valuation ไม่แพง เทรดที่ 2026E PER เพียง 9.3x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม ขณะที่คาดเห็นการฟื้นตัวของกำไรตั้งแต่ 4Q25 เป็นต้นไป efinAI แท็กที่เกี่ยวข้องMASTERABOUT THE AUTHORอรนุช ภัทรกุลeditor
( + ) MASTER (ปรับขึ้นเป็น ซื้อ/เป้า 11.00 บาท) กำไร 3Q25 จุดต่ำสุดของปี, คาดกำไรฟื้นตัว 4Q25Eเรามีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อยต่อ outlook ของ MASTER ดังนี้ 1) MASTER รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 43 ลบ. (-58% YoY, -18% QoQ) ใกล้เคียงคาด และเป็นจุดต่ำสุดของปี กำไรชะลอตัวจากรายได้ลดลง -15% YoY, -10% QoQ ตามเคสศัลยกรรมในประเทศชะลอและลูกค้ากัมพูชายกเลิกการใช้บริการ ขณะที่ GPM ลดลง จากต้นทุนแพทย์และเวชภัณฑ์สูงขึ้น และ SG&A เพิ่มเป็น 40.9% จากการปรับรูปแบบโฆษณาตามเกณฑ์แพทยสภา อย่างไรก็ตาม เรามองว่ากำไร 3Q25 เป็นจุดต่ำสุดของปี 2) คาดกำไร 4Q25E ฟื้นตัว QoQ จาก high season รายได้ขยายตัวทั้งลูกค้าไทยและต่างชาติ และมีผู้ใช้บริการบางส่วนเลื่อนขอรับบริการมาจาก 3Q25, GPM ขยายตัว จาก utilization rate ที่ดีขึ้น กำไร 9M25 มีสัดส่วน 68% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E ที่ 225 ล้านบาท (-57% YoY) และปี 2026E ที่ 294 ล้านบาท (+31% YoY) ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” (เดิม “ถือ”) และคงราคาเป้าหมายที่ 11.00 บาท อิง 2026E PER 11.2x โดยราคาหุ้นที่ปรับลง -37% ใน 3 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนปัจจัยลบจากกำไร 3Q25 และแนวโน้มปี 2025E ไปมากแล้ว ปัจจุบัน valuation ไม่แพง เทรดที่ 2026E PER เพียง 9.3x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม ขณะที่คาดเห็นการฟื้นตัวของกำไรตั้งแต่ 4Q25 เป็นต้นไป
Takeaways by efinAI
