พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเผชิญกับแรงเทขายอย่างรุนแรงวันนี้ (20 ม.ค.) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ หลังนักลงทุนไม่เห็นด้วยกับนโยบายของซานาเอะ ทาคาอิจิ นายกรัฐมนตรี ที่เสนอปรับลดภาษีอาหาร

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 40 ปี พุ่งทะลุระดับ 4% ทำสถิติสูงสุดนับตั้งแต่มีการออกพันธบัตรประเภทนี้ครั้งแรกในปี 2007 และเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 30 ปี ที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นทุกช่วงอายุแตะระดับดังกล่าว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 และ 40 ปี ปรับขึ้นมากกว่า 25 เบซิสพอยต์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุด นับตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศมาตรการภาษีชุดใหญ่ในวันปลดแอก (Liberation Day) เมื่อเดือนเม.ย. 2025

การประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีที่ออกมาก่อนหน้านี้ซึ่งมีความต้องการซบเซา ตอกย้ำความกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับการใช้จ่ายของภาครัฐและแนวโน้มเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังปรับตัวลงต่อเนื่อง หลังแรงขายในพันธบัตรญี่ปุ่น โดยพันธบัตรสหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดันจากความกังวลว่า มาตรการภาษีของทรัมป์อาจลดความน่าสนใจของสินทรัพย์สหรัฐฯ ลง

ตั้งแต่นางทาคาอิจิเข้ารับตำแหน่งในเดือนต.ค. ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 20 และ 40 ปี ปรับขึ้นไปแล้วราว 80 เบซิสพอยต์ ขณะที่นักลงทุนกำลังจับตาความเสี่ยงที่ความผันผวนในตลาดญี่ปุ่นจะลุกลามไปทั่วโลก ท่ามกลางการซื้อขายที่ผันผวนในโตเกียว ก่อนเข้าสู่การเลือกตั้งไว้ในวันที่ 8 ก.พ.

ทางด้านยูอูกิ ฟูกูโมโตะ นักวิจัยด้านการเงินระดับอาวุโสจากสถาบันวิจัย NLI กล่าวว่า “การลดภาษีการบริโภคยังไม่มีแหล่งเงินทุนที่ชัดเจน ตลาดคาดว่าจะต้องใช้การออกพันธบัตรรัฐบาลเพื่อระดมทุน ตลาดพันธบัตรเปรียบเสมือนสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้า และแม้จะเกิดปฏิกิริยาในตลาด แต่รัฐบาลก็ยังไม่มีการสื่อสารใด ๆ เพื่อลดความกังวล ซึ่งในมุมของนักลงทุน จึงยากที่จะบอกถึงเหตุผลอันสมควรแก่การเข้าซื้อพันธบัตรในสถานการณ์นี้”

การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนสะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น หลังจากที่อัตราดอกเบี้ยระดับต่ำมากเป็นเวลานานทำให้อัตราผลตอบแทนต่ำกว่าประเทศพัฒนาแล้วอื่น ๆ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น อายุ 30 ปีขยับสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีในช่วงอายุเดียวกัน ซึ่งอยู่ที่ราว 3.5% ทั้งนี้ พันธบัตรญี่ปุ่นใช้อัตราผลตอบแทนแบบ simple yield ขณะที่ตลาดต่างประเทศมักใช้อัตราผลตอบแทนแบบทบต้น

ที่มา Bloomberg