News Flash
4Q25 RevPAR โตดีถึง +12% YoY CENTEL มีอัพเดทตัวเลข 4Q25 มี RevPAR โตถึง +12% YoY จาก 4Q24 ที่ +4% YoY และจาก 3Q25 ที่ +4% YoY โดยเป็นการเติบโตในทุกประเทศ นำโดยมัลดีฟท์ (+70% YoY) โตมากที่สุด รองลงมาเป็นญี่ปุ่น (+7% YoY), ไทย (+6% YoY) โดยต่างจังหวัดโตได้มากกว่า กทม. และดูไบ (+3% YoY) โดยเติบโตได้ทั้งจาก Occ. Rate และ ADR โดยภาพรวม Occ. Rate อยู่ที่ 77% YoY จาก 4Q24 ที่ 71% YoY และจาก 3Q25 ที่ 69% YoY ส่วน ADR โดยรวมเพิ่มขึ้น +3% YoY และ +22% QoQ (ที่มา: เว็บไซต์CENTEL)

Implication
เรามองเป็นบวกจากตัวเลข RevPAR ที่โตได้ดีกว่าคาด ทำให้มีโอกาสที่จะเห็นกำไรปกติ 4Q25E อยู่ที่ราว 600-650 ล้านบาท (จากเบื้องต้นที่คาด 580 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นได้ดี +5-9% YoY และ +200-240% QoQ ซึ่งจะท าให้มี upside ต่อประมาณการกำไรปี 2025E ได้ ขณะที่เบื้องต้นเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025E อยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท ลดลง -5% YoY

คงประมาณการกำไรปกติปี 2025E, คาดกำไรปกติ 4Q25E มีโอกาสเพิ่มขึ้นได้ทั้ง YoY/QoQ เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2025E อยู่ที่ 1.67 พันล้านบาท ลดลง -6% YoY ตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่ชะลอตัวลง โดยเราคาดกำไรปกติ 4Q25E มีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY/QoQ ต่อเนื่องจาก 3Q25 ที่โต YoY/QoQ ได้ดี ขณะที่ 4Q25E เป็นช่วง High season ของไทยและมัลดีฟส์ซึ่งจะช่วยหนุนให้มีการเติบโตได้ดี ทั้งนี้เรายังไม่ได้รวมดีลการเข้าลงทุนใน MP (Lucky Suki และ Lucky BBQ) เข้าในประมาณการของเรา

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 36.00 บาท อิง DCF (WACC 8.6%, terminal growth 1.5%) ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 9.7x เทียบเท่า -1.50SD ย้อนหลัง 8 ปี แต่มีความเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด รวมถึงการบริโภคภายในประเทศที่จะฟื้นตัวช้ากว่าคาด และจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนมาน้อยกว่าที่คาด

Analyst: Saranrat Panthachotirat (Reg. No. 028916)