What's New :ㆍ คาดกำไรปกติ 4Q25 ที่ 275 ลบ. ฟื้นตัวเด่น 262% QoQ ใน High Season แต่ลดลง 26%YoY รายได้และอัตราการทำกำไรลดลงสอดคล้องกับนักท่องเที่ยวที่ชะลอ
ㆍ ยอดจองล่วงหน้า 1Q26 สะท้อนว่าดีมานด์นักท่องเที่ยวยังฟื้นตัวดีต่อเนื่องใน High Season เบื้องต้นคาดกำไร 1Q26 เติบโต QoQ ส่วน YoY จะติดลบน้อยลง และอาจกลับมาเติบโตได้ใน 2Q26 เป็นอย่างเร็ว

Our View :ㆍ หากงบ 4Q25 ตามคาด กำไรปกติทั้งปี 2025 จะใกล้เคียงคาดของเราที่ 755 ลบ. (-17% YoY)
ㆍขณะที่ปี 2026 เราคาดกำไรปกติกลับมาเติบโต 13% YoY อยู่ที่ 852 ลบ. โดยหลักจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป
ㆍ คงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสมที่ 3.20 บาท Valuation หุ้นไม่แพง ราคาหุ้น Laggard กลุ่มเป็นโอกาสลงทุนคาดหวังผลตอบแทนเมื่อกำไรและภาคท่องเที่ยวกลับเข้าสู่รอบการฟื้นตัว