คาดกำไร 4Q68 เพิ่มขึ้นทั้ง y-y q-qคาดกำไร 4Q68 เพิ่มขึ้น y-y จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง และเพิ่มขึ้น q-q จากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง คาดสินเชื่อเร่งตัวขึ้นและทำให้สินเชื่อทั้งปีกลับมาเป็นบวกได้ แต่ NPL อาจจะเพิ่มสูงขึ้น กำไรปี 68 คาดจะแค่ทรงตัวและกลับมาเติบโตได้ในปี 69 ถึงแม้เราจะปรับลดประมาณการลงก็ตาม ราคาพื้นฐาน 34.50 บาท ยังเหลือส่วนต่างพอสมควร แนะนำ "ซื้อ"
.
.   คาดกำไร 4Q68 เพิ่มขึ้น 11.4% y-y และ 3.1% q-q : เราคาดว่า SAWAD จะมีกำไร 4Q68 1.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11.4% y-y จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง และคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.1% q-q จากรายได้ดอกเบี้ยที่เร่งตัวขึ้นตามสินเชื่อ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดน้อยลง
.   คาดสินเชื่อเร่งตัว แต่ NPL อาจเพิ่มขึ้น : คาดสินเชื่อใน 4Q68 จะเร่งตัวขึ้นโดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.5% q-q และน่าจะทำให้สินเชื่อทั้งปี 68 กลับมาเติบโตได้เล็กน้อย 0.3% จากไตรมาสก่อนสินเชื่อยังหดตัว 3.1% แต่ NPL นั้นอาจจะเพิ่มขึ้นได้ต่อจากที่มี NPL อยู่ 3.78% ในไตรมาสก่อน
.   คาดกำไรปี 69 กลับมาเติบโต แม้จะปรับประมาณการลง ยังแนะนำ "ซื้อ" : ในปี 68 คาดว่า SAWAD จะมีกำไร 5.1 พันลบ. ทรงตัวจากปี 67 ส่วนปี 69 คาดสินเชื่อจะกลับมาเติบโตได้ หลังหมดปัญหาเรื่องสภาพคล่องและจะทำให้กำไรเติบโตได้ อย่างไรก็ตาม เราได้ปรับประมาณการกำไรลงมาเหลือ 5.7 พันลบ. จากเดิมคาดไว้ที่ 5.9 พันลบ. จากการตั้งสำรองที่อาจจะยังสูงอยู่ และทำให้ราคาพื้นฐานปรับลดลงมาเหลือ 34.50 บาท อย่างไรก็ตามยังเหลือส่วนต่างอยู่พอสมควรจึงยัง คงแนะนำ "ซื้อ"

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #18577