บล.เมย์แบงก์ วิเคราะห์กำไรกลุ่มค้าปลีกไตรมาสสุดท้ายปี 68 ส่อแววชะลอตัว 8% ชู CPALL - MOSHI เด่น ประเมินต้นปีนี้ยังท้าทาย ก่อนเข้าสู่รอบการฟื้นตัวจริงในไตรมาส 2 รอลุ้นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรับรัฐบาลใหม่

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) เผยแพร่บทวิเคราะห์ ประเมินภาพรวมกลุ่มค้าปลีกในช่วงโค้งสุดท้ายของปี 2568 (4Q68) โดยคาดการณ์ว่ากำไรหลักของกลุ่มจะอยู่ที่ 1.735 หมื่นล้านบาท แม้จะเพิ่มขึ้น 34% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล (High Season) แต่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) กลับ ลดลง 8%

• สาเหตุหลักที่ฉุดผลประกอบการ 4Q68

ยอดขาย : ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโตลดลงจากภาวะการบริโภคที่ซบเซา

ปัจจัยลบเฉพาะตัว : ผลกระทบจากอุทกภัยในภาคใต้, ความขัดแย้งชายแดนไทย-กัมพูชา และช่วงเวลาการไว้อาลัย

ค่าใช้จ่ายพุ่ง: ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นสวนทางกับรายได้

• วิเคราะห์แนวโน้มระยะถัดไป (1Q69 - 2Q69)

ไตรมาส 1/69 ยังคงเป็นช่วง "ตั้งรับ" นักลงทุนควรระมัดระวังแรงกดดันใน 1Q69 เนื่องจาก "ฐานที่สูง" จากมาตรการ Easy E-Receipt 2.0 ในช่วงต้นปี 2568 ประกอบกับความล่าช้าในการจัดตั้งรัฐบาลใหม่ ทำให้ยังขาดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจก้อนใหญ่เข้ามาพยุงยอดขาย

ไตรมาส 2/69 จุดเปลี่ยนสำคัญ (The Recovery) มองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้นใน 2Q69 โดยมีปัจจัยหนุน 3 ด้าน 

 1. ฐานกำไรใน 2Q68 ต่ำจากสภาพอากาศผิดปกติ (ลานีญา)

2. อากาศกลับสู่ภาวะปกติ หนุนการออกมาจับจ่ายและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

3. การจัดตั้งรัฐบาลใหม่ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้น จะนำมาซึ่งนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่

กลยุทธ์ ลงทุน เน้นหุ้นพื้นฐานแกร่ง ROE สูง

จากการวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์ แนะนำ 2 หุ้นเด่นที่มีความทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจและมีศักยภาพการเติบโตเหนือกลุ่ม 

1. CPALL (Safe Haven & Value) กำไรมีเสถียรภาพสูงด้วยแบรนด์ 7-Eleven ราคาปัจจุบันน่าดึงดูด โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2569 เพียง 12.7 เท่า อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) สูงถึง 20%

2. MOSHI (Growth Stock) คาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 3 ปีข้างหน้าสูงถึง 18.4% (สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 7.4%) จุดแข็ง การออกสินค้าใหม่ที่รวดเร็ว (Product Power) และการบริหารจัดการพื้นที่สาขาที่มีประสิทธิภาพ คาดการณ์ ROE ปี 2569 โดดเด่นที่ 25% สูงที่สุดตัวหนึ่งในกลุ่มค้าปลีก

บทสรุป สำหรับนักลงทุน ที่ต้องการสะสมหุ้นค้าปลีก ช่วง 1Q69 ที่มีความท้าทายอาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อหุ้นพื้นฐานดี หรือหุ้นเติบโตสูง เพื่อรอรับการฟื้นตัวที่ชัดเจนในครึ่งปีหลัง (2H69) หลังการเมืองชัดเจน